Co powoduje zarobic-out? Mówiac najprosciej, wlasciciele firm zazwyczaj maja wiecej zaufania do przyszlych wyników ich firm, niz potencjalnych nabywców nie. Jest to zwykle, bo sprzedawcy maja takze emocjonalne przywiazanie do swojej dzialalnosci, podczas gdy kupujacy wydaja sie klasc wiekszy nacisk na mozliwe zagrozenia zwiazane z nabyciem. Rozbieznosci moga byc czasem dosc szerokie, co powoduje impas wyceny. Kupujacy moze wtedy laskawie zgadza sie zerwac zawieszenia poprzez poprawe poczatkowo konserwatywny oferty, ale pod warunkiem, ze plan biznesowy i poziom wydajnosci grana przez sprzedajacego materializuje. To jest zupelnie naturalna reakcja inwestora lub nabywcy decyduja sie na udzial glowa ze sprzedajacym, ze stwarza silna motywacje dla akcjonariuszy sprzedazy nadal brac udzial i zmaksymalizowac wydajnosc firmy. Pomaga to zminimalizowac ryzyko przejscia dla kupujacego.
Jeszcze realizacji zarobic-out nadal diabelnie trudne, glównie z powodu pieciu czynników.
Po pierwsze, ustalania standardów dzialania, które powinny byc osiagniete jest skomplikowane, takie jak okreslenie, czy zarobic-out powinien byc zwiazany z dochodami, marginesy operacyjne, zysk, lub kombinacji tych kryteriów. Sprzedawcy powinni miec doskonaly biznes plan i budzet, które daje stosunkowo dokladne oszacowanie przyszlych wyników, albo zarobic sprzedazy moze okazac sie bez znaczenia. Ustanowienie wzorców moze byc przedmiotem dlugotrwalych negocjacji z kazdej zmianie w benchmark potencjalnie wplyw na wyceny.
Po drugie, istnieja problemy sterowania. Odszkodowania dla sprzedawców jest zwiazanych z jej prowadzeniem, ale w zarobic-out, kontrola operacyjna jest zwykle oddal kupujacych. Co za tym idzie, musi byc opracowanie systemu kontroli i równowagi, zwykle w postaci prawa weta, które daja co najmniej stopien autonomii dzialania sprzedawców (którzy pozostaja w zarzadzaniu). Moga one byc glupi, aby zaakceptowac wynagrodzenia odroczonego gdyby nie kontroluje warunki, w których zarabiaja-out moze byc osiagniety.
Po trzecie, moze byc trudne do uwzglednienia nieprzewidzianych zdarzen w okresie zarobic-out, takich jak to, co sie stanie, jesli zmiany planu biznesowego z jakiegokolwiek powodu lub w przypadku nieprzewidzianych zastrzyk kapitalu jest wymagane, lub w przypadku wystapienia sily wyzszej? To jest po prostu niemozliwe do przewidzenia kazda ewentualnosc w umowie.
Po czwarte, trudno jest w celu uwzglednienia efektów synergii pomiedzy kupujacym a sprzedajacym jest firma, która na takie pytania jak to, co sie dzieje, gdy kupujacy przynosi nowe zamówienia do firmy sprzedajacych? Kupujacy moga czuc, ze sprzedajacy jest osiagniecie nadzwyczajnych kryteria te sa spelniane, nawet jesli sprzedajacy dostarcza mniej niz obiecal. Kwestie te musza byc dokladnie omówiony, jak wazne jest, aby uniknac nieporozumien.
Wreszcie, sprzedawcy zazwyczaj chca sie zabezpieczyc przed oszukanczym lub arbitralnych dzialan przez kupujacych w celu shortchanging ich o zarabianie-out wplywów. Podobnie jak w przypadku jakiejkolwiek formie rekompensaty z tytulu odroczonego moga istniec pokusa ze strony nabywców znalezc uzasadnione lub nieuzasadnione pretekstem do odliczenia od dochodu.
Co do zasady, sporzadzanie umowy sprzedazy wymaga wysokiego stopnia zaawansowania prawnych, sporzadzanie zarobic-out zajmuje poziomu zaawansowania jeszcze wieksze. Koszty obslugi prawnej moze wzrosnac ze wzgledu na duza liczbe godzin, jak równiez wyzsze od normalnych stawek rozliczeniowych dla najlepszych prawnej.
Jednak nawet najlepiej ulozony plan moze isc krzywo. Na przyklad tych sprzedawców, którzy wynegocjowala zarobic-out rok temu beda musialy pracowac niezwykle trudne do osiagniecia celów ustanowionych przed najgorszym kryzysu finansowego pojawily.
Jak czytelnik nie ma watpliwosci, dostrzegl, zarabiac wyplaty sa nie do neofici: zarówno kupujacy i sprzedajacy powinien miec co najmniej jednej lub dwóch osób na ich zespoly, które zorganizowany co najmniej pól tuzina zarobic-outs. Choc istnieje ogromny potencjal do stworzenia prawdziwie "win-win" rozwiazanie miedzy kupujacym a sprzedajacym, istnieje równiez mozliwosc katastrofy. Zarabiaj-outs zasluguja na powazne rozwazenie, gdy transakcji strukturalnych.
No comments:
Post a Comment